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美联储”缩表”明日开始,会否引发市场流动性风险?

2022-05-31 20:05:15 来源:
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即将进入6月,随之提上日程的,还有美联储的“渐进式”缩表——6月1日开始,美联储将对其8.5万亿美元规模的资产负债表进行缩减。

美联储5月议息会议表示,以每月475亿美元的步伐缩表,在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。本次缩表采用减少到期本金再投资的被动缩表模式。

关于本次缩表规模,市场也有测算。德意志银行董事总经理、大中华区宏观策略主管刘立男表示,预计今年缩表规模或将达到8000亿美元,且明年将继续缩表。今明两年累计缩表规模有望达到1.9万亿美元左右,相当于加息75个至100个基点。

根据上一轮缩表的经验,美债利率上行虽然会给市场带来估值下修压力,但增长才是核心决定因素。因此对缩表的影响,更需要跟踪其中期对经济紧缩的影响。如果下半年m2增速因为“缩表”而下降过快,也会对经济活动带来额外的下行压力,从而不利于资本市场。

物产中大期货副总经理、首席经济学家景川表示,不同于加息,美联储的缩表对经济以及市场的影响更为显著。由于新冠疫情暴发以来,经济复苏的主要驱动来自美国政府的货币财政化,一旦缩表,则会导致基础货币对信用货币的边际收缩作用放大,与此同时,也必然会造成货币回流美国,全球金融风险则会出现暴露的状况。因此,在美联储缩表后,全球市场的压力难以避免,工业品面临压力。

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