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指数投资正当时!聚焦国家战略 助力资本市场高质量发展

2022-10-24 09:09:24 来源:
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近年来,随着etf等指数基金规模快速增长,指数化投资已成为我国机构资产配置和居民财富投资的重要方式。当前,我国公募基金总资产规模为27万亿元人民币,其中指数型基金总规模1.51万亿人民币,占比约5.6%,仍然具有较大发展空间。

指数基金发展,不仅反映了指数化投资理念日益受到投资者认可,更反映了基金行业未来的发展趋势。在促进公募行业权益基金发展的同时,指数和指数型产品在服务实体经济、推动长期资金入市、平抑市场波动等方面也发挥着积极作用。

作为资本市场的重要基础设施之一,指数在服务国家战略、服务经济高质量发展和引导资源配置等方面,亦发挥着日益重要的作用。

etf等指数产品已成为市场重要组成部分

当前,etf已成为资产配置的重要工具产品。一方面,etf客观透明,风格稳定,有利于保护投资者利益。在跟踪标的层面,指数是特定市场或特定板块的客观反映,定位清晰,规则透明。在基金产品层面,etf每日公布持仓,且有iopv作为交易价格参考。相较主动管理基金而言,etf投资纪律性较强,不易出现风格漂移现象;同时信息披露更充分,有利于投资决策和投资者利益保护。

另一方面,etf采用被动跟踪指数的投资策略,在投资容量、投资成本等方面具有明显优势。随着国内投资者结构不断优化,持有etf的机构投资者会更加着眼于长期配置。

今年以来,随着a股市场估值持续回落,诸多板块的长期投资价值正逐步显现。然而,对于单个机构或个人投资者而言,精确选股和择时,仍面临较大困难。采用指数投资方式,有助于平滑个股风险、分享优质企业长期成长的收益。

聚焦国家战略 服务经济高质量发展

指数型产品作为重要的金融战略资源,是引导资源配置、形成资产价格的重要工具。例如,科技类指数通过选取战略科技领域相关行业上市公司为核心标的,精选在研发投入及利润增长等多个维度表现优异的公司,充分体现国家创新驱动发展战略,有助于上市公司发挥资本引领作用,充分利用资本市场枢纽功能,引导资本向战略科技产业集聚。

绿色能源主题指数,选取现代能源体系相关行业上市公司为核心标的,精选在碳中和及绿色能源等多个领域表现优异的公司,充分贴合国家双碳战略指导思想。为上市公司在能源安全、低碳变革、能源供应链现代化等多个细分领域提供良好的观测维度,有助于上市公司落实 “双碳”责任,加快实现国有资本形态转换和布局优化,引导资本合理集聚。

有助于平抑市场波动和稳定市场情绪

不同于主动管理型基金,指数基金通过被动追踪特定股票指数,通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,实现对于标的指数的跟踪与复制。从境内外市场经验来看,与主动基金呈现顺周期特征不同,etf均表现出明显的逆周期特征。市场下跌期间etf呈资金净流入状态,有利于维护市场稳定。

一方面,“etf平抑市场波动”是由牛市和熊市时投资者风险偏好的不对称性决定的。牛市中投资者倾向于买入股票,风险偏好较高。在熊市股价下跌时,投资者通常表现为风险厌恶,由于etf具有投资便捷、成本低、持仓分散、受个股风险影响程度较低等特点,投资者更愿意通过etf分散风险或抄底买入。

另一方面,etf的实物申赎机制有利于稳定市场波动。投资者赎回etf,无论赎回的先后顺序,得到的都是一篮子股票,使投资者赎回决策更为理性,更少受到恐慌情绪影响。相比之下,仅支持现金申赎的主动基金则面临“先赎占优”的问题,当赎回引发主动基金变现资产后,先赎回的投资者可以得到流动性较好资产变现的资金,而后赎回的投资者可能需要承担低流动性资产变现带来的损失,故投资者普遍希望能抢先赎回,加剧了市场波动。

境内市场指数化投资发展进入快车道

指数作为资本市场的重要基础设施之一,在服务国家战略、服务经济高质量发展和引导资源配置等方面发挥着日益重要的作用。

截至2022年三季度末,全球etp(exchange tradable products)规模约为8.35万亿美元。指数化投资理念的普及对资本市场长期健康发展具有重要意义。一方面可充分发挥指数“资金引导”功能,引导社会资金服务国家战略,促进实体经济高质量发展;另一方面,指数化投资倡导长期投资理念,有利于吸引境内外中长期资金入市,对促进资本市场长期稳定发展、改善市场投资者结构等方面具有积极作用。

近年来,境内市场指数化投资发展进入快车道。目前,境内市场指数型产品数量与规模分别为1693只与2.3万亿元,约占公募基金总规模的8.5%,2005年至今规模年化增速为35.97%。指数体系不断丰富,包括股票、债券、基金、商品、多资产等类别指数,形成了以中证100、沪深300、中证500、中证1000等旗舰指数为核心,涵盖规模、行业、主题、策略、风格的指数体系,为各类市场主体配置资产和开发产品提供了科学有效的市场基准。基于中证、上证系列指数形成了包括现货、股指期货、etf期权、股指期权等在内的丰富产品链,为市场提供更为多样化的风险管理工具。

更好支持战略性新兴产业发展

创新是引领发展的第一动力,是建设现代化经济体系的战略支撑。为更好支持战略性新兴产业发展、培育国家战略科技力量、建设现代化基础设施与数字中国,我国已发布相关指数178条,产品跟踪规模超1850亿元。

一是自上而下构建战略新兴产业指数体系。我国已发布新兴综指、新兴成指等指数以表征国内战略新兴产业上市公司证券的整体表现;发布“泛科技创新”主题指数系列,如科技龙头、科技100、hkc科技等,相关产品跟踪规模近100亿元;发布科技创新细分领域主题指数系列,包括新一代信息技术、高端装备、新材料等主题指数。其中,新能源车主题指数相关产品跟踪规模超570亿元;发布创新药、生物科技、生物医药龙头等生物医药主题指数,相关产品跟踪规模超200亿元。

二是支持国家创新科技发展,发布了半导体、芯片等主题指数系列,相关产品跟踪规模约260亿元;聚焦底层技术与应用,发布人工智能主题指数系列,相关产品跟踪规模约36亿元;延伸布局航空航天、量子信息、氢能与储能等主题指数系列;服务制造强国战略,布局中国制造、智能制造、机器人技术、工程机械、专精特新、北斗产业、智能汽车、医疗科技等主题指数系列。

三是快速响应现代化基础设施体系建设,发布5g等通信设备主题指数系列,相关产品跟踪规模约150亿元。助力构建现代物流体系,发布高铁、航港设施、物流、运输等主题指数系列。服务工业体系升级战略,发布物联网、工业互联网、工业4.0等主题指数系列。

四是积极打造数字经济新业态,加速数字中国建设,发布智能汽车、智能消费、智能家居、智慧交通、智能穿戴、虚拟现实等数字产业领域主题指数系列,相关产品跟踪规模约60亿元。同时,聚焦数字基础设施,发布云计算、大数据、网络安全等领域主题指数系列。

服务区域协调发展 助力对外开放战略

协调、开放是新发展理念的重要内涵,一方面优化区域经济布局、依托城市群带动城镇化进程、全面推进乡村振兴;另一方面实行高质量对外开放,实现合作共赢。目前,我国已发布相关指数约60余条,相关产品跟踪规模近300亿元。

一是服务区域协调发展,布局西部大开发、东北全面振兴、中部地区崛起等区域发展主题指数系列。例如基于城市集群效应,布局京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、成渝经济圈、辽宁沿海经济带等主题指数系列,同时围绕长江经济带布局长江保护、江浙沪等多个细分主题指数系列,相关产品跟踪规模约50亿元。为支持乡村振兴战略,积极布局现代农业、现代种业、现代畜牧业等主题指数系列,相关产品跟踪规模约90亿元。

二是聚焦资本市场高水平对外开放,强化互联互通、一带一路、境外交易所合作等指数布局。例如,发布互联互通指数系列,布局宽基、行业、主题和策略指数,相关产品跟踪规模约40亿元;根据一带一路倡议,布局一带一路主题指数系列,相关产品跟踪规模约20亿元;加强与境外交易所合作,提升国际影响力,发布首批中韩合作指数系列,包括中韩50、中韩新能车、中韩半导体指数。此外,为助力高标准自由贸易区建设,发布自贸区指数。


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