【固收】可转债的估值周期-贝斯特app客户端下载

【固收】可转债的估值周期

覃汉 2022-06-22 15:00:00

当前转债的平均转股溢价率为41.36%,平均价格为120.43元,分别位于2017年以来95%和79%的分位数,是名副其实的“双高”。4月底以来,中证1000累计上涨27.16%,平均转股溢价率只压缩了8.29个百分点,整体估值压缩速度较慢,表明转债的需求端仍有明显支撑。在整体流动性较宽松、助推本轮转债估值上行的外力仍然存在的背景下,预计本轮转债的估值压缩周期将有所拉长。


在流动性整体宽松、转债关注度越来越高的大背景下,期待转债回到并保持“双低”的状态是不现实的。即使在股市下跌和流动性收紧的双重打击下,转债遭遇价格和估值的“双杀”,也会在市场悲观情绪释放之后很快反弹,可把握的黄金投资窗口期会非常短。如果权益市场后续持续上涨,转债估值大概率缓慢压缩。但由于助推本轮估值上涨的三重外力仍然存在,预计本轮估值周期的平均转股溢价率低点会高于上一轮的低点22.71%,而且估值低点对应的平均价格也会较高。


投资者需要习惯新的高度的估值底部中枢和对应的偏高的价格,面对转债的弹性和安全性上的取舍将成为转债投资的常态,转债投资也将从把握品种β行情过度到对正股基本面的研究和攻守属性相结合的组合策略上。

!免责声明

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本网站所载内容贝斯特全球最奢华的游戏平台的版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。除本站外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构网站刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。