【宏观】景气持续分化,亮点在中游制造、新经济-贝斯特app客户端下载

【宏观】景气持续分化,亮点在中游制造、新经济

董琦 2022-09-07 15:00:00

在总量层面上看,行业景气程度q2以来整体走弱,整体呈现的规律是:脉冲反弹—趋稳—边际回落,波动幅度并不大。


纵向来看(环比视角),8月,以农林牧渔代表的23%的行业景气度同比增长, 以中游设备、交通运输为代表的32%的行业景气度边际改善;有以汽车为代表的 26%的行业景气处于历史较低水平,回升空间大;有以煤炭为代表的16%的行业景气度处于历史较高水平。


横向来看(绝对水平视角),8 月,煤炭等上游资源、农林牧渔、美容、食品饮料等6个行业景气得分处于高位,地产仍在底部徘徊。


结构层面上,近三个月来行业景气不但在风格层面上持续分化,并且板块内部分化也在加大。具体而言:1)周期板块景气度处于历史较高分位区间,内部景气变动分化明显,中游制造板块景气整体呈现回升趋势,上游资源与中游材料板块景气小幅回落。2)消费板块整体处于仍低景气度区间,有较大增长空间,内部各行业分化程度大。可选消费板块整体回升,必选消费板块内农林牧渔、轻工制造行业景气度边际改善。3)金融板块受停贷潮影响,整体仍处于历史景气度底部,非银金融有小幅回升。4)成长板块各细分行业景气度分位数差异大,8月新经济领域的通信、电子行业景气边际改善,其他行业有所回落。5)稳定板块受到近期基建政策影响,板块景气度边际改善,但建筑装饰行业受地产影响有所回落。


按照历史分位、长期趋势和边际变动将31个行业划分为六类,发现电力设备、机械设备、汽车景气回暖持续性较强,空间较大:


景气度分位数较高且延续改善的行业包括:通信、食品饮料行业,其历史分位数均在90%以上,近三月景气度环比增长。


景气度分位较低,但稳步筑底回升,有较好增长空间的行业包括:农林牧渔行业,历史分位数比去年同期分别提高15.7%。


景气度整体仍处中低位下行趋势但边际改善,未来空间较大的行业包括:汽车、电力设备、机械设备等行业,8月景气度环比改善。


景气度分位数处于高位,处于增长趋势但边际回落的行业有:煤炭和石油化工行业。整体分位数高于85%,景气度同比增大大于2.5,但环比回落。


景气度分位数较高,但下行趋势明显的行业包括:钢铁、基础化工、建筑材料、国防军工,近三月景气度环比下降超3。


景气度历史分位数低,在底部徘徊的行业有:商贸零售、银行、房地产、综合。景气度分位数均小于10%。


更高频的周度行业景气指数提示,9月前两周:1)中游制造板块中,装备制造链条上机械设备和电子设备景气继续回升;2)消费板块中,除美容护理和食品饮料这两个历史分位较高的行业外,其余消费行业景气均有小幅回升;3)成长板块内各行业景气整体回升。

!免责声明

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本网站所载内容贝斯特全球最奢华的游戏平台的版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。除本站外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构网站刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。